事件：2024年前三季度公司收场营收92.25亿，同比+27.5%；收场归母净利润9.77亿，同比+25.0%；收场扣非净利润9.29亿，同比+38.8%。3Q24公司收场营收35.09亿，同/环比分辨+24.8%/+6.2%；收场归母净利润3.83亿，同/环比分辨+21.6%/+9.0%；收场扣非净利润3.71亿，同/环比分辨+43.7%/+13.9%。

1、收入端：3Q24营收环比微增。3Q24公司收场营收35.09亿，同/环比分辨+24.8%/+6.2%，中枢客户奇瑞乘用车/ 赛力斯 /一汽大家/一汽红旗/理念念/蔚来销量同比分辨+22%/+105%/-19%/+2%/+45%/+12%，环比分辨+19%/+34%/+7%/+10%/+41%/+8%。

2、利润端：3Q24用度率下行、减值改善，利润率环比晋升。1)毛利率：3Q24公司毛利率为19.9%(同/环比分辨-1.1pct/-0.4pct)，预测主要受年降压力加多影响；2)用度率：3Q24公司四项用度率为8.1%(同/环比分辨-1.2pct/-0.1pct)，其中销售/解决/研发/财务用度率同比+0.2pct/-0.4pct/-0.1pct/-0.4pct，环比+0.1pct/-0.1pct/+0.4pct/0pct；3)利润率：3Q24归母净利率为10.9%(同/环比分辨-0.3pct/+0.3pct)，扣非净利率为10.6%(同/环比分辨+1.4pct/+0.7pct)。其中钞票及信用减值亏空同/环比收窄2588万/4151万元，同/环比影响利润率+1.0pct/+1.3pct。

新动力面貌有望加快放量，前瞻布局智能车灯新本事。1)新动力面貌充沛、全球客户冲突：公司客户从传统车企逐步切换到新势力及全球车企，2024-2026年华为智选、理念念、极氪、良马、驰骋等多个面貌将量产。2023年起塞尔维亚星宇产能逐步开释，公司注册建立墨西哥星宇和好意思国星宇，公司全球化配套智力将进一步加强；2)股东车灯&汽车电子本事升级：车灯方面，公司开荒基于MicroLED本事的HD智能前照灯、基于DMD本事的DLP投影智能前照灯、基于MicroLED/MiniLED本事的像素显现化交互灯等新品；汽车电子方面，公司进行智能数字格栅/数字保障杠、车灯纵容器HCM/RCM/LCU等研发。

投资忽视：咱们预测公司2024年、2025年和2026年收场买卖收入为131.7亿元、162.9亿元和197.2亿元，对应归母净利润为14.2亿元、17.9亿元和22.6亿元，以10月25日收盘价狡计PE为29.8倍、23.6倍和18.7倍，保管“增握”评级。

风险请示：卑劣汽车行业复苏不足预期；新客户拓展进度不足预期；新品开荒不足预期；原材料价钱波动风险买球·(中国)APP官方网站

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