半导体周期下行期内，浮滥电子需求低迷，新能源规模业务成为2023年国产半导体厂商的事迹赢输手。

4月7日晚，斯达半导（603290.SH）发布2023年年报高傲，受益于新能源气候储业务快速增长，公司的功率半导体销量捏续增长，鼓励营收利润双双创下历史最高。在已公布的同业可比公司的年报中，斯达半导的事迹阐发涌现出新能源汽车、气候储需求对功率器件厂生意绩限度的拉动成果。

收尾2023年12月31日，斯达半导的未分派利润为21.58亿元，公司拟现款分成2.73亿元，分成比例为30%。

即便如斯，斯达半导的各项主营居品毛利率仍出现不同进度出现下滑，涌现出原土半导体功率厂商围绕中低端居品竞争的近况。基金在去年四季度大幅买入了斯达半导，捏股数目升至2022年末以来最高，而北向资金全年大幅卖出1100余万股，体现出主力资金对功率半导体后市不合犹在。

新能源行业景气度鼓励事迹改进高

斯达半导主要从事以双极型晶体管) 和SiC(碳化硅）为主的功率芯片和模块的联想研发、坐褥和销售，居品主要哄骗于新能源汽车、新能源发电、工业限度等细分商场规模，公司的芯片与模块联想包含IGBT芯片、快复原二极管等功率芯片的联想和功率模块的联想。

财报高傲，2023年斯达半导兑现营业收入36.63亿元，同比增长35.39%，兑现归母净利润9.1亿元，同比增长11.36%，扣非后归母净利润8.86亿元，同比增长16.25%，三项联想均为上市以来最高。

其中，2023第四季度，斯达半导兑现营收10.44亿元，同比增长25.62%，兑现归母净利润2.52亿元，同比增长10.92%。

证明期内斯达半导的策划举止现款流同比下降42.74%，为3.83亿元，公司诠释称主要因商品、承袭劳务支付的现款增多所致。

利润分派方面，斯达半导给出了上市后最大限度现款分成，并筹划转股。公司拟每10股现款分成15.9784元（含税），瞻望分成总和为2.73亿元，占以前合并报表归母净利润比例30%，同期拟每10股转增4股，转股后总股本扩容为约2.39亿股。

动作一种功率半导体器件，IGBT是进行电能处罚的中枢器件，被平庸用于工业限度、电力、电机、轨交、智能电网、新能源、家用电器、汽车电子等规模。证明期内，斯达半导体的IGBT模块的销售收入占总营收比重91.55%，受益于专家新能源气候电储需求捏续增长，相干IGBT居品捏续放量鼓励斯达半导体事迹改进高，新能源行业增长也被以为是公司畴昔事迹的主要推能源。

2023年，斯达半导的新能源行业营业收入为21.56亿元，同比增长48.09%，上年同期为154.81%，主要系昨年级迹低基数。公司的新能源行业功率半导体居品主要哄骗于新能源汽车充电桩、主电机限度器、电子助力转向等场景，其中2023年汽车主驱IGBT模块总共配套卓绝200万套主电机限度器。新能源汽车800V以上的高压快充已成为主流发展趋势，证明期内，斯达半导哄骗于新能源汽车主限度器的车规级SiC MOSFET模块大批量装车哄骗。

此外，斯达半导的工业限度和电源行业的营业收入为12.79亿元，同比增长15.64%。变频白色家电过火他行业营收达2.03亿元，同比增长69.48%。

北向坚毅斩仓

A股功率半导体板块包括扬杰科技（300373.SZ）、捷捷微电（300623.SZ）、士兰微（600460.SH）、斯达半导（603290.SH）、新洁能（605111.SH）、时间电气（688187.SH）、东微半导（688261.SH）、华润微（688396.SH）等近10家公司，收尾当今，还不到半数公司发布了2023年年报，板块合座事迹阐发分化显耀。

新洁能、东微半导均是营收利润双双下降，捷捷微电增收不增利。

就功率半导体景气度与事迹阐发，多位半导体业内东说念主士对第一财经记者示意，一方面各家原土半导体功率厂商居品面向的下流行业有所不同，即即是统一瞥业，单家客户出货量也会对事迹变成不小的影响；另一方面，半导体周期当今仍处于底部，功率半导体呈现澄澈结构性需求，在中低端内卷的原土厂商，其毛利率水平与出货限度更容易受周期下行影响。

尽管斯达半导2023年兑现总营收与利润增长，各样居品的毛利率却呈现不同进度下滑，公司未作相应的诠释，而可能的原因是营业资本增速达41.73%，卓绝营业收入增速35.39%。

2023年公司的IGBT模块兑现营业收入33.31亿元，毛利率为37.72%，同比下滑1.93个百分点；其他居品兑现收入3.07亿元，毛利率为35.46%，下降8.21个百分点。

新洁能的年报高傲，公司主营居品的毛利率同比下降6.26个百分点，其中芯片毛利率同比降幅达13.37个百分点；捷捷微电的三项主营居品的毛利率亦呈现不同进度下滑。

"原土功率半导体产业链发展起步晚，风物相对散布且势均力敌，即即是龙头厂商也靠拢在访佛的赛说念和居品竞争，围绕中低端功率器件的商场份额张开争夺。尽管近两年新能源成为功率半导体的主要需求能源，但浮滥电子等传统商场的需求低迷，惟有少量数原土功率半导体厂商大概穿越周期。"某半导体上市企业相干东说念主士对记者说："像英飞凌、安森好意思、这么的国际巨头厂商不绝拿下高端功率器件商场的份额，居品面向高压大功率以及SiC的细分赛说念，部分中低端居品的商场份额开释给国内功率厂商替代入场，不错看动作原土产业链‘被迫’取得的成长机遇。而主动发展的策略是聚焦居品出海和高端商场份额。"

汽车、工业和浮滥电子是功率半导体的前三大末端商场，2024年以来，浮滥电子需求善良复苏的布景下，功率半导体的商场逻辑演绎仍然莫得朝着周期回转运转。数据高傲，年内功率半导体板块的平均跌幅为12.31%，大幅跑输主要股指。

斯达半导年内股价累计下落18.9%，收尾4月8日收盘，公司股价报146.8元，涨5.42%，总市值251亿元。

年报发布后，多家券商给于斯达半导体买入评级，但对上腾飞间的不合较大。瑞银证券看多斯达半导标的价253元，较现价涨幅高达73.3%；国投证券给出的标的价为161元。

收尾2023年末，基金捏有斯达半导的股份数目如故升至以前最高水平，达1519.02万股，占瓦解股比例8.89%，是2022年四季度以来的最高水平，2023年一季度末这两项数据辞别惟有439.98万股、2.58%。

不外北向资金裁撤得相配坚毅，其已聚首四个季度减捏斯达半导，全年净卖出逾1100万股。

 

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魏华夏

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